公用事業挖掘新產業催生的投資機會計劃

公用事業：挖掘新產業催生的投資機會 類別： 機構： 研究員：

最恢弘的城戰 [摘要]

投資要點：

環保產業周期性拐點提前到來。12年三季度以后環保行業整體增速將會加快，部分領域如EPC類將表現為訂單量明顯增加?！笆濉杯h保產業規劃提出,未來五年環保投資總額將超過 .4萬億，較“十一五”增長158%。

關注重污染省份龍頭企業。中國的環保產業在在大型環保項目的EPC及運營方面有較強的地域性特征，跨地域經營難度較大。未來綜合性環保企業將成為行業的主要發展方向，政策性支持將向地方性龍頭企業傾斜。

重點關注脫硫脫銷市場的啟動。近期煤炭價格的持續下跌，電力企業的經營業績開始好轉。電企經營業績不佳是制約脫硝政策落實的關鍵因素。下游經營業績的改善及0.008元/kwh脫硝標桿電價和相關政策的出臺，助推脫硝市場將在未來三年迎來爆發。

光伏產業年內難見反彈。目前產能過剩以及最大的需求方歐洲面臨全方位財政緊縮的壓力，二者成為共同制約光伏產業鏈各部分價格反彈的主要因素。以多晶硅為例，按照12年全球新增 GW裝機容量測算，產能利用率僅為42%，去除其中約1/ 為成本高昂無法進行生產的無效產能，12年產能利用率僅為70%左右。

光伏市場好轉是一個偽命題。光伏市場是在政府相關政策的鼓勵和支持下，發展起來的.政府的補貼不斷減少的趨勢不會改變,光伏產業鏈上各產品價格向下的趨勢也不會逆轉。提高技術要素的投入，降低生產成本是唯一的出路。

風電市場未來將持續下滑。從整機銷售到銷售服務或將是未來風電企業轉型的一個重要方向。風電行業洗牌以后，原80%的小型風電企業將徹底退出市場，這些小企業市場份額約為 0%左右。由于過去的無序發展，這部分企業所建造的風機絕大部分存在質量問題，需要進行改造或重建。改造的形式將由關鍵零部件廠商和洗牌以后所留下來的龍頭企業所承接，國產關鍵零部件企業引來機會。

投資策略。建議回避光伏和風電板塊的上市企業，在三季度季報前后可以開始介入環保板塊，環保板塊推薦估值較低的桑德環境，富春環保和龍凈環保；如果房地產政策出現轉向，建議積極介入科達機電。