公用事業提價已是大勢所趨哈

公用事業：提價已是大勢所趨 類別： 機構： 研究員：

新秀埃爾弗里德-佩頓砍下22分10個籃板10次助攻 [摘要]

投資要點：

水務公司經營成本持續上升。過去幾年電價、人工等連續上漲引致水廠的經營成本持續上升，水廠越來越大的成本壓力要求提高水價。從需方來看，我國城鎮居民人均可支配收入持續上升，但人均水費支出占人均可支配收入比例一直較低并且呈逐年下降的態勢，需方具備漲價的承受力。

CPI已回落，水價調整一大障礙消除。去年CPI持續上升，水價調整受阻。而從去年8月份開始，CPI走下行通道，并從11月份開始降至5%以下。今年5月份CPI為 %。2012年，CPI回落，通脹得到了控制，此時水價提價的一大障礙消除。

提價已是大勢所趨，今明兩年將進入新一輪水價調整密集期。大部分地區上一輪價格調整集中在年，一般每2- 年是新一輪水價調整的時間窗口。今年以來政府部門已多次提及合理調整水價。目前發改委正積極擬定水價改革方案。在水資源方面節能環保的相關政策密集出臺，水質提標和設施改造將增加水務公司的運營成本，增加了提價的迫切性。在成本上漲、CPI回落以及政府積極推動的背景下，國內新一輪水價提價的時間窗口已經打開，今明兩年各地區將進入新一輪水價調整密集期。

給予水務板塊“謹慎推薦”評級，選擇業績彈性大的標的。水務作為節能環保產業的核心組成，在國家戰略的推動下，越來越得到資本市場的關注。同時，在國民經濟增速回落的形勢下，水務行業由于業績增長較穩定，現金流充沛，能夠較好回避經濟周期風險。加上考慮到進入新一輪水價提價潮的預期強烈，因此給予下半年水務板塊“謹慎推薦”的投資評級。結合地區水價提價的預期高低以及提價對水務公司業績的敏感性程度，我們建議重點關注洪城水業（600461）、南海發展（600 2 ）、武漢控股（600168）、江南水務（601199）、錢江水利（60028 ）、興蓉投資（000598）。

風險提示：水價提價的時間點不確定。